• 【招商主管QQ958337】凤凰城平台指定站,注册联系代理招商部主管Q958337,提供专业一对一服务,实力对接,诚信合作。

凤凰城平台注册超预期降息只是开始 中国如何应对中美货币政策错位

凤凰城注册 cntent 4个月前 (01-19) 19次浏览

凤凰城平台注册超预期降息只是开始 中国如何应对中美货币政策错位

凤凰城平台注册超预期降息只是开始 中国如何应对中美货币政策错位

  全面降准生效一个月后,中国人民银行宣布全面降息。

  1月17日,央行发布公开市场业务交易公告,将中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下调10个基点,二者分别降至2.85%和2.10%。

  这是2022年央行首次进行MLF操作。多位分析人士指出,此前市场多预期央行将调降MLF利率5个基点,公开市场逆回购操作利率维持不变,央行此番降息幅度、力度超乎预期。

  央行宣布降息后,当日A股三大股指高开高走。截至收盘,上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.71%,1.58%和1.82%。18日,上证指数、深证成指继续上涨。

  降息次日,1月18日,央行副行长刘国强在2021年金融统计数据发布会上直言,当前重点的目标是稳,政策的要求是发力。对于后续货币政策操作空间,他表示,当前金融机构平均存款准备金率是8.4%,这个水平已经不高,进一步调整的空间变小了,但仍然凤凰城注册链接有一定的空间,央行将根据经济金融运行情况以及宏观调控的需要使用。   中银证券(12.920, 0.02, 0.16%)全球首席经济学家管涛表示,2021年GDP增速实现了预期目标8.1%,但分季度来看,经济增速呈下行态势。“去年底,中央经济工作会议提出2022年经济工作‘稳字当头’‘政策发力适当靠前’,央行年初全面降息,能够进一步稳定预期,提振市场信心。”   恒生银行(中国)有限公司首席经济学家王丹亦指出,“2022年一季度经济数据预期不太理想,政策需要提前有所反应,我们需要做好一季度经济增速放缓的准备。”   “降息理论上能够降低金融机构的资金成本,从而减低实体经济的融资成本,进而改善实体经济融资的可得性。”国家金融与发展实验室副主任、上海金融与发展实验室主任曾刚告诉记者,此前一年期贷款市场报价利率(LPR)已经下调了5个基点,但五年期LPR利率未动,预计本次降息将带动五年期LPR利率下行,推动中长期融资成本下降,进而刺激中长期融资需求。“中长期融资需求对应着企业投资、按揭贷款等,凤凰城平台注册地址抬升对稳增长将有较大助益。”   政策发力是否意味货币政策走向宽松?央行货币政策司司长孙国峰表示,下一步,央行将坚持稳字当头、以我为主,根据国内形势把握好稳健货币政策的力度和节奏。管涛亦指出,当前中国货币政策较前期宽松,但仍然处于正常状态,基调仍是稳健。   对于货币政策发力的要点,刘国强表示,一是充足发力,把货币政策工具箱开得再大一些,保持总量稳定,避免信贷塌方;二是精准发力,要致广大而尽精微,金融部门不但要迎客上门,凤凰城注册链接要主动出击,按照新发展理念的要求,主动找好项目,做有效的加法,优化经济结构;三是靠前发力。现在虽然是年初,但一年的时间很短,一年之计在于春,所以我们要抓紧做事,前瞻操作,走在市场曲线的前面,及时回应市场的普遍关切。   值得注意的是,西泽研究院院长赵建认为,中国经济下行压力更多是源自经济中的结构性矛盾,仅靠货币政策很难缓解。对此,管涛亦直言,货币政策的实施效果有赖于各项政策的协调配合,特别是财政政策与货币政策之间的协调联动。   此外,随着美联储货币政策紧缩步伐加快,中国此时降息不免引起部分担忧。对此,孙国峰表示,“发达经济体政策调整对中国影响有限。”多位分析人士亦直言,中美货币政策周期不同,且中国在制造业方面优势明显,货币政策毋需看美联储眼色行事。    降准降息仍有空间   降息同日,另一个数据备受瞩目。   据国家统计局公布,2021年中国国内生产总值(GDP)为114.37亿元,同比增速达8.1%,两年平均增长5.1%,完成了预期目标。分季度来看,2021年四个季度的GDP同比增速分别为18.3%、7.9%、4.9%、4.0%,呈逐渐下降态势。凤凰城平台注册地址中,四季度增速为2020年三季度以来新低。   “四季度经济增速实际上低于中国中长期潜在增长速度,”曾刚对记者直言,“今年经济增速较上年四季度的水平要有一个比较明显的回升,至少需要回到5%以上,才是合理水平。”由此,曾刚认为,接下来中国整个宏观政策恐怕都将围绕“稳增长”展开,而这也是央行开年降息的主要动因。    这也符合决策层对经济工作的整体部署。12月召开的中央经济工作会议指出,中国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。2022年经济工作要稳字当头、稳中求进,各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任,各方面要积极推出有利于经济稳定的政策,政策发力适当靠前。   据刘国强介绍,央行从2021年下半年开始前瞻性发力。7月前瞻性降准0.5个百分点;8月,召开金融机构货币信贷形势分析座谈会;9月,新增3000亿元支小再贷款额度;11月,推出碳减排支持工具和2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款等。   12月中央经济工作会议后,央行更是出台了一系列措施,包括再次全面降准0.5个百分点,进一步释放1.2万亿元长期资金;召开金融机构货币信贷形势分析座谈会;下调支农支小再贷款利率0.25个百分点;引导一年期LPR下降5个基点;将两项直达工具转化为支持小微企业的市场化政策工具等。   1月17日,央行公告,为维护银行体系流动性合理充裕,开展7000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元公开市场逆回购操作。同时,MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下调10个基点,分别为2.85%和2.10%。   “LPR以MLF利率为基础加减点的方式形成,通过降低MLF利率来引导金融机构降低实体经济融资成本,从而推动稳定经济增长。逆回购利率降低也是这个逻辑。”邮储银行(5.650, 0.02, 0.36%)研究员娄飞鹏告诉记者。   曾刚亦表示,降息一方面有助于降低实体经济融资成本,同时改善融资可得性;另一方面,随着资金成本下降,有利于促进融资需求,进而提振内需,助力稳增长。   曾刚特别指出,2021年12月一年期LPR曾下调5个基点,本轮降息后,预计五年期LPR也将随之下调。由此,中长期融资成本将出现下降,有利于刺激中长期融资需求。“中长期资金需求对应企业投资和住房按揭,对稳增长有较大助益。”

  事实上,多位分析师指出,市场对本轮降息期待已久。光大固收首席分析师张旭指出,央行降息前一个月,“市场充盈着对MLF降息的预期,因此十年期国债收益率从2.85%左右下降至2.80%以下”。“2021年12月,一年期LPR利率下调了5个基点,但政策性利率和基准利率都没有调整,市场上对进一步降息具有较高预期。”管涛表示。

  此外,管涛指出,在市场预期整体转弱的情况下,央行开年超预期降息,有助于扭转市场预期。同时,他强调,中国当前无论法定存款准备金率、政策性利率,凤凰城注册链接是市场利率,均处于较高水平,货币政策较前期略偏宽松,但基调仍是稳健,处于正常区间。

  在此基础上,正常的货币政策被认为是一种资产,而非负债。“如果有需要的话,中国凤凰城注册链接有降准降息的空间。”管涛补充。 

  事实上,进一步降准降息的预期已经出现。野村中国17日撰文指出,预计2022年第一季度中国经济放缓加剧,并认为上半年央行将进一步降准50个基点,同时在年中前将再次降息10个基点。

  稳增长凤凰城注册链接需政策联动

  央行开年发力稳增长,但前述多位分析人士对记者指出,货币政策最终实施效果如何,仍需观察。

  赵建直言,MLF是货币市场的资金利率,凤凰城平台注册地址向信用市场的传导需要一个过程。“当前来看,这个传导机制是不够畅通的,从这个角度来说,本次降息实际效应可能有限。”

  中国经济当下面临的三重压力中,第一重就是需求收缩。央行近期问卷调查结果显示,2021年二季度以来,中国贷款总体需求持续下降。分行业看,四季度制造业、基础设施和房地产行业贷款需求环比下降;分企业规模看,四季度中小微企业贷款需求环比下降。


凤凰城平台注册超预期降息只是开始 中国如何应对中美货币政策错位   央行此前发布的2021年金融统计数据亦显示,截至2021年末,中国广义货币(M2)余额238.29万亿元,同比增长9%;社会融资规模存量为314.13万亿元,同比增长10.3%。娄飞鹏表示,2021年社会融资规模增速实现了与名义经济增速基本匹配。同时,
光大银行
(3.440, 0.02, 0.58%)金融市场部宏观研究员周茂华指出,12月金融数据呈现居民贷款少增、存款多增,企业贷款同比少增、存款增加的情况,反映居民消费和企业投资偏谨慎,融资需求偏弱。

  “降息能够通过低成本资金刺激信贷需求,但信贷需求并不仅取决于成本,也取决于投资收益能否覆盖资金成本。”管涛指出,实际上2021年货币政策支持力度不小,但凤凰城平台注册地址很难单独发挥作用,必须与凤凰城平台注册地址他政策协同配合。“例如去年央行扩表以后,政府存款却增加了,财政收入和发债收入没有及时用出去,这是央行做不了的事情。”

  对此,赵建亦指出,中国经济下行压力更多是源自经济中的结构性矛盾,仅靠货币政策很难缓解。

  以对利率变动较为敏感的房地产市场为例,中原地产首席分析师张大伟告诉记者,LPR的变化关乎所有购房者的月供,100万元贷款30年的月供10个基点大约影响60元每月。如果LPR随MLF利率下调,新购房者将有望享受利好,从而推动楼市企稳。

  不过,赵建认为,当前房地产企业融资的主要矛盾在于资金可得性,而不是资金价格高低。这种情况下,房企对利率高低已经不太敏感。

  此外,管涛提醒,刺激性财政货币政策的使用应该避免大水漫灌。“如果过度使用财政货币政策,中国有可能会重新走上债务扩张、投资拉动经济的老路。这样即便短期内把经济增速搞上去,也会推高未来政策退出的成本。”

  如何应对中美货币政策错位

  中国进一步降息,美联储货币政策却处于紧缩前夜。

  美国劳工部统计数据显示,2021年12月,美国消费者价格指数(CPI)环比上涨0.5%,同比上涨7%,为1982年6月以来最大同比增速,凤凰城平台注册地址通胀水平触及近40年新高。同时,这也是美国CPI增速连续第七个月超过5%。

  分析人士指出,美国通胀居高不下,或将迫使美联储在今年3月结束资产购买(Taper)的同时就立刻加息。近期,美联储官员预测,美国2022年或加息三次,而多位经济学家预测美联储将加息四次,甚至开始缩表。

  中国降息,美国加息,两国货币政策错位将如何影响中国经济?

  管涛指出,中美货币政策错位可能从三个方面对中国产生影响。第一,中国金融市场利率下调,将带来中美利差的进一步收敛,进而减缓跨境资本净流入势头;第二,美联储紧缩,全球流动性拐点出现,将导致境内企业海外融资成本上升,进而开始减少海外融资,导致外资流入减少甚至资本流出加大;第三,美联储刺激政策退出,或将抑制美国经济复苏,进而减少从中国的进口,对中国外贸增长造成影响。

  “中美货币政策错配造成的中美利差收敛、资本回流、美元指数走高、美国经济增速放缓等因素,将对中国产生一系列影响,进而带来跨境资本流动的波动和人民币汇率波动。”管涛总结道。

  对此,孙国锋指出,人民币汇率未来既可能升值,也有可能贬值,弹性增强,双向波动,这是人民币汇率发挥宏观经济和国际收支自动稳定器功能的体现。随着国际金融市场形势变化,跨境资金流动可能出现一定的波动,但国内经济发展稳健,跨境资金流动总体上将保持动态均衡。

  值得注意的是,管涛特别强调,“我不认为美联储的货币政策对央行的货币政策会形成掣肘。”在他看来,中国货币政策需要服务于国内的增长、就业、物价稳定目标。从12月数据来看,美国CPI创新高,而中国CPI和PPI增速均出现回落。“美联储迫于通胀压力不得不改弦更张,但中国通胀压力较小,有条件继续实施稳健略偏宽松的货币政策,为经济复苏继续提供支持。”

  “中美所处的政策阶段不同,”周茂华亦表示,“国内经济恢复与防疫领先于美国,国内货币政策属于常态下的预调微调,围绕支持实体经济、注重政策精准质效,而美联储是逐步摆脱特殊时期的非常规政策,回收过剩流动性阶段。”

  赵建亦认为,中国货币政策应保持独立。在他看来,当前全球货币体系仍然以美元为基础,美联储加息、缩表的外溢效应不可小觑。不过,他进一步指出,中国在制造业方面的影响力足以与美国在金融方面的影响力抗衡。

  工信部数据显示, 2020年,中国制造业增加值为26.6万亿元,占全球比重接近30%。中国是全世界唯一拥有联合国产业分类中所列全部工业门类的国家,凤凰城平台注册地址中220多种工业产品产量居世界第一位。在疫情暴发后,中国供应链表现出的惊人韧性全世界有目共睹。

  “中国货币政策应该‘以我为主’,以服务国内‘稳增长’需求为要,毋需看美联储眼色行事。”赵建说道。


凤凰城平台_凤凰城代理注册 , 版权所有丨如未注明 , 均为原创丨本网站采用BY-NC-SA协议进行授权
转载请注明原文链接:凤凰城平台注册超预期降息只是开始 中国如何应对中美货币政策错位
喜欢 (0)